当时间指针来到凌晨4点，美股三大指数也悄然收盘。

4月27号道琼工业平均指数收在10991.

99点，跌幅为1.

9%，标普500指数收在1183.

71点，跌幅是2.

34%，纳斯达克综合指数则是收在2471.

47点，单日跌幅为2.

04%。

美股三大指数暴跌的原因并不难找，就是欧洲债务危机再次发酵，引发市场担忧欧元区主权债务风险会传导至全球金融体系，避险资金大规模卖出股票、涌入美债避险。

由於大量资金买入美债，美国2年期美债现报0.

92%，下跌9bp，5年期2.

29%，下跌15bp，核心基准的10年期美债现报3.

68%，下跌13bp，最後的30年期美债则是下跌12bp，现报收益率是4.

59%。

这里或许有人会疑惑，为什麽市场资金大幅涌入债市，美国国债的收益率反而下跌？

其实股市和债市的价格逻辑存在本质差异，如果股市的买盘增多，会直接推高股价，反观债市，资金大幅买入国债时，债券市价上涨，但对应的到期收益率反而会下行。

简单概括就是：股市是越火热，大盘点位越高，债市不同，它越火热，到期收益率越低，但债券在二级市场的市价会上行。

另外，很多投资者都听说过股市和债市是晓跷板关系，但却不清楚二者背後的底层逻辑。

想搞懂其实很简单，在股市行情火热时，市场整体风险偏好走高，投资者更愿意将资金配置到风险更高的权益市场，追求更高的投资回报。

可如果债市火热，那就说明市场整体风险偏好走低，大资金都想稳稳吃固定收益，再结合股市买盘越多，点位越高的特性，钱都在债市了，股市自然萎靡。

当然了。

这仅仅是底层最基础的逻辑。

股市和债市的晓晓板关系，还会因为其他情况而改变。

就比如说全球债务飙升，让市场资金察觉到有违约风险，那麽资金就会出现既不流入股市，也不流入债市，而是会寻找其他蓄水池的情况。

如果不结合实际情况，单纯把债市资金流出，当成市场整体风险偏好走高，很容易亏大钱。

股、债、汇、楼四杀的情况不是没出现过，在2008年次贷危机流动性枯竭的最恐慌阶段，甚至出现过股、债、汇、楼和黄金的五杀局面。

而4月27号美股暴跌，债市火热的直接导火索是，标普将希腊长期主权债务评级从bb+降至bb—，评级展望为负面。

要知道2009年12月16号，标普就首次下调了希腊的长期主权信用评级，由a—下调至bbb+，评级展望为负面，正式拉开欧债危机评级下调序幕，但此时仍属於投资级边缘。

2月25号，虽然标普维持希腊评级bbb+不变，但将其列入负面信用观察名单，并明确警告：若希腊财政改革不及预期，短期内可能再降1到2档，直接打入垃圾级。

由於3月25号欧盟峰会仅给出救助希腊的原则性表态，并未敲定可落地的统一援助方案，再加上希腊财政改革推进力度远不及标普的预期，希腊长期主权信用评级也被下调至bb+，进入垃圾级区间。

在标普的评级体系中，aaa是最高等级，偿债能力极强，几乎无风险，最低评级是d，表明已经出现实质性违约。

而bbb－是投资级的最後一道门槛，很多养老基金、保险、公募基金有硬性规则，不能大量持有低於bbb－的债券，一旦被调出投资级，就必须被动卖出。

现如今，希腊长期主权信用评级又被标普从bb+下调至bb—，进入垃圾级，谁敢保证下个月不会继续下调？

一旦信用评级被下调到c级区间，会直接丧失海外正常发债能力，几乎没有机构愿意买它新发债券。

就算能发债，债券收益率会飙升到极高水平，属於强行发债，利息负担国家根本扛不住。

b级区间还有一部分高收益投机基金敢博弈，但到了c级区间之後，绝大多数机构连投机配置都将禁止，只剩下出逃，没有买入。

这也是为什麽，一些高负债、高赤字的国家主权债务，能飙到30%以上收益率的原因。

你想要利息？

人家图你本金。

要是你无视风险、执意投资，当所持国债到期时，大概率会被要求前往当地办理相关手续。
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